鞋网会客厅：中国儿童用品企业上市焦点论谈
【中国鞋网-鞋网会客厅】在全球经济不景气的背景下，竞相上市的企业却越来越多，上市似乎成为了众多企业在如此恶劣的大环境下谋生的唯一出路。诚然，货币政策转为稳健，银行信贷越来越收紧，中小企业需要另一条更为广阔的融资之路。但是，同一切经营活动一样，企业上市并非一蹴而就，仍然有许多问题是企业在短时间内无法解决的。
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第29期：梁强《》
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北京时间2012年12月24日，晋江明伟(CAMKIDS)鞋服有限公司在英国创业板成功上市，成为国内首家登陆资本市场的童鞋企业。由此，CAMKIDS成功进入国际资本市场，更为未来的国际化迈出了坚实的一步。上市首日，CAMKIDS股价从发行价0.88英镑上涨至0.965英镑，涨幅近10%，受到众多投资者追捧。
本期嘉宾：张标鸿 默尔咨询CEO、麦德广告CEO
观点提炼：中国儿童用品企业上市焦点论谈
Q1、晋江明伟在英国的上市，将对童鞋行业甚至整个儿童产业带来哪些影响?
张标鸿：中国童鞋行业正处于导入期进入成长期的摸索阶段，晋江明伟在英国的上市，将对童鞋行业甚至整个儿童产业链在企业战略方向、资源配置、管理体制、营运模式、价值体系上带来新的思考，同时也会进一步加速其它童企上市的步伐。
Q2、作为一家童鞋企业，明伟选择上市以谋求更好的发展。那么在您看来，与成人鞋服企业相比，童企上市存在着哪些优势?
张标鸿：首先，企业上市对于成人鞋企早已遍地牛羊，但童企却是鹤立鸡群，童企上市能更好的进行知名度和美誉度传播，提升企业在行内的领导地位;
其次，成人鞋企现已进入供应商、品牌和零售三环节的实力较量，而童企规模都很小，近年来随着童品市场规模的持续扩大，拓展市场容易走向资本规模上的竞争，童企上市筹集更多的资金投入市场，能更有效的赢取市场份额;
此外，目前中国成人鞋服零售市场低靡，相比之下，儿童用品却一路看涨，股市是市场经济的睛雨表，资本市场目前会更倾向于童企;
另外，如有对高管的期权激励能有效解决童企高端人才短缺问题。
Q3、有优势当然也需要承担一定的风险。所以相对于成年鞋服企业来说，童企上市是否要承担更多、更大的风险?
张标鸿：向来高收益就与高风险共存，相对于成人鞋服企业来说，童企上市就像汽车要从二档突然变速成五档一样会产生不适应感，无论是会计信息、业务投资信息还有发展战略资源和计划都应透明化，会出现经营策略调整后的不适应。
另外，个别私营企业因入市炒作而遗留财务或法律上的破绽，入市后向外界披露反差信息容易引发诚信风险和股票波动风险。
Q4、在当前国际资本市场普遍疲软的大背景下，国内多家筹备已久的童鞋企业上市进程均受到阻碍，而明伟的成功无疑为众多企业提供了一个参考的典范。那么在上市之前，童企需要解决、改进和完善哪些问题，才能使其上市之路更加顺畅?
张标鸿：不具备上市条件的童企不要急于冲刺，多了解资本市场的规则和特征。而具备上市条件的童企要在上市之路上更顺畅，首先应把财务和会计工作做好，而不要企图侥幸通过审计;其次要做到按法律法规上市，不要带不规范的问题上市，不能带病上市，为上市审批形成障碍和隐患;再来要打造好企业竞争力，从供应商、品牌公司、商品、分销渠道以及终端零售，全供应链和价值链相对有较良性的竞争力;最后要清晰自身的愿景和价值观，有目标有计划并可落地的发展观，同时在互动时代一定要有背负社会责任义务的意识。
Q5、其实在童企上市的发展史上，存在着不少失败的案例。在这些失败的案例中，您认为阻碍童企上市的因素都有哪些?
张标鸿：毋庸置疑，造假是阻碍童企上市的主要因素，尤其是税务造假。中小企业因账面数据问题不好公开或为了更好的市盈率，常常在财务上做手脚，而损害了诚信度和透明度成为上市障碍。其他方面，比如法律因素上的障碍也有，发生在间接上市的企业身上较多。还有我也常遇到些客户因合作关系变更，主体资格变化而阻碍上市的情况。
Q6、在成年鞋服上市成功的案例中，也不乏有中途退市的企业，上市之后的种种压力令其不堪重负而纷纷选择退出。那么就上市之后对企业的利好方面来分析，您认为童企是否适合上市?
张标鸿：企业为什么要上市，大多企业是为了快速融资把事业做大，赢取各路资源包括销售渠道，也有企业是为了分散风险而在禁售期后出售股份回收所有创业成本，有些企业是为了上市后低成本收购并高市盈率发行股票进行快速扩张，还有企业是为了树立标杆来制约竞争对手。
童企是否适合上市完全取决于企业的动机，如果有些童企利润率高、负债率低、资金充裕，那么上市就等于肥水外流，不如闷声发大财。但如果有些童企不缺资源，不缺资历，唯独缺资金，那么上市是个很好的融资渠道。就当前的中国童企，我个人认为属于后者的较多。
Q7、相比于那些失败的上市案例来说，企业应该选择何种上市方式才能更加有利于品牌企业的发展?
张标鸿：上市方式可主要分为直接上市、间接上市两种形式;如果以有利于品牌企业发展角度上来谈，我个人认为直接上市比较好，企业直接向投资人发行股票进行融资，上市风险会更低，公司股价能尽可能更高，公司声誉也更高，选择发行的范围也更广。而间接上市要借助其他企业，通过买壳、借壳和造壳来上市，虽然手续简单很多且时间也快，但风险因素更不确定，还有控股比例和上市时间都较难把控。
我个人比较倾向直接上市，我相信来之不易的东西更留得往。
Q8、有人说，资本是遏制品牌发展的最大因素。而对于筹备上市的企业来说，资本同样重要。那么在您看来，筹备上市的童企应该如何解决资本问题?
张标鸿：童企如果在其它条件均成熟只存在资本问题的情况下，如果运气好的话可以用寻找业务相近的上市大企业并购自己，等上市公司业务规模发展到一定程度后再分拆上市，这样既可以在上市前获得发展资金，又可以最后实现上市套现，这是一种借鸡生蛋的方法。
当然还可以采取业务相近的两家企业或多家企业抱团上市，把资产做一个清晰的评估，分配好股份比例，集中力量筹集上市。
Q9、早在晋江明伟成功上市之前，就有不少运动品牌，如、等企业选择在香港也就是在国内上市，而明伟却选择在国外上市。对于上市地点的选择，企业需要考虑诸多问题，而对于童企来说，选择在境内或境外上市，最大的区别是什么?
张标鸿：目前境内资本市场容量虽有限，但对相关的法规比较熟，后续维护成本低，IPO市盈率一般较高，融资量较大;境外资本充足且青睐中国企业，其相关的法制也较成熟，并有更多上市条件选择，门槛相对宽松便捷，是条不错的融资渠道。从全球的证券交易所来看，也是各有千秋，香港创业板市场进入低潮后，伦敦推出了AIM市场，两年时间就有大量的中国企业蜂拥而至，中国企业团年轻，投机者多，树大招风容易招惹麻烦，其实可以开发的证券交易所还有德意志、瑞士、韩国、新加坡，甚至一些发展中国家也待开发。
仅对于当前中国童企来说，选择境内还是境外上市，我认为最大的区别是境内上市有助于品牌和产品在国内市场上的推广，广告效应明显，更有利于提高童鞋企业的入店率、购买率和赢利能力，不过这只是区别，选择哪里上市主要还是要看哪里的市场最能够顺利接受你，有比较好的融资量，有比较低的成本和有比较好的维护条件。
Q10、有人将上市视为企业谋求发展的最后出路，有人却不置可否。您认为上市是否会成为企业发展壮大的最终选择?
张标鸿：我认为上市是企业发展壮大的快速途径，但并不能说是最终选择，有很多企业不是靠资本就能解决问题的，抛开利润高负债低的企业不谈，就以当前的鞋服行业进入一个全新的文明时代来说，小众垂直产品品牌、草根设计师品牌比起大众品牌就更具有生命力和增长空间，这类代表消费者追求的创意型企业不善长资本运作，他们靠的是去除商业化的文化魅力积累才能壮大他们的价值。
嘉宾寄语：过去60、70后对子女成长的关注点更多是健康和教育，而在当下80后年轻父母新生活观念的促进下，助长了当前中国童鞋行业。在这个转折时机，市场会逐渐催生这行业的巨头，儿童品牌应整合资源，加快步伐，扩大优势去占领市场。
嘉宾介绍：张标鸿，别名大猫，福建本土广告人，从事广告行业17年，研究领域主要在鞋服企业的战略管理、品牌量化管理、商品企划、分销管理及零售终端管理等等，现为安踏、、、九牧王、、等鞋服企业提供品牌及零售管理服务。（转载请注明来源中国鞋网 原创，本网保留追究盗用者版权责任的权利。）
