安踏出资371亿元豪赌收购亚玛芬 能否成最大的赢家?

    【-品牌观察】10月10日，安踏体育发布声明，宣布：

　　已经与多方探讨，是否存在展开对芬兰高端体育用品巨头Amer Sports 收购的正式流程基础，以促进或正式进行收购交易。

　　中国鞋服行业，最大的一笔对外并购

　　上述消息让沉寂多时的中资对外并购再度掀起波澜，以成为中国零售行业令人热血沸腾的重要消息。因为芬兰巨头旗下拥有Salomon 萨洛蒙、Arc teryx 始祖鸟、Atomic 阿托米克、Suunto 颂拓等多个高端户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌，同时拥有Sports Tracker 这一运动追踪科技公司。

　　总价46.6亿欧元，约合人民币371亿元的潜在交易，一旦落实，将成为中国服装行业最大的一笔对外并购。

　　不过，自体育发布有意收购Amer 的消息后，市场担心该中国体育巨头为收购的融资成本将会侵蚀集团的利润增长，并令福建公司从净现金走向负债而减少股息，安踏体育股价持续走低。

　　Amber Sports 宣布：正式开始与以安踏集团为首的财团谈判收购事宜

　　10月11号，Arc’Teryx(始祖鸟)的母公司——芬兰体育用品集团 Amer Sports(亚玛芬)宣布：

　　已经正式与中国安踏体育用品有限公司和亚洲私募股权公司 FountainVest Partners(方源资本)组成的财团展开了关于收购事宜的谈判。

　　媒体在9月12日报道过安踏向Amber Sports 提出报价的消息。

　　根据安踏当时发布的公告，他们希望以每股40欧元的价格以现金方式收购 Amer Sports的全部股份 —— 相比 9月10日Amer Sports 在芬兰赫尔辛基证交所的股票收盘价28.79欧元高出近39%，对 Amer Sports 的整体估值达到 46亿欧元(当前约合人民币 366亿元)。

　　在本周四的公告中，Amber Sports 证实了双方已经开始进行谈判，表示：“已经与安踏以及方源资本的代表进行了商谈，讨论是否存在进行收购的可能性。”

　　Amber Sports 还透露，安踏集团已经开始对他们进行尽职调查，并开始与银行接触，为本次收购筹集资金进行准备。

　　不过有消息人士表示，双方目前并未达成任何决定性协议，依然存在谈判破裂的可能性。

　　安踏豪赌

　　安踏第一次豪赌是1999年签下了当时的乒乓球明星孔令辉。

　　彼时，安踏一年营收2亿元左右，净利润仅为400万元，而孔令辉一个人的代言费就高达80万元，这还不包括在央视投放的广告费用。

　　幸运的是，在2000年悉尼奥运会，孔令辉逆转瓦尔德内尔夺冠，这让很多经销商纷纷找上门来，安踏销量因而暴增。自此安踏营收一路上扬，从1999年2亿元增至2006年12.6亿元。2007年，安踏体育也成功登陆香港联交所。

　　此次收购Amer Sports，无疑也是一场豪赌。

　　安踏体育是与方源资本联合收购，目前双方出资比例并不清楚。若安踏体育提供80%的资金，即296.8亿元，上市公司还需要筹资227.48亿元;若安踏体育提供50%的资金，上市公司还需要筹资116.18亿元。

　　信心来自收购FILA?

　　事实上，安踏体育下令决心豪赌Amer Sports，可能与收购意大利品牌FILA的成功有关。2009年，安踏体育以6.5亿元的价格，从国际手中收购了FILA在中国地区的商标使用权和经营权。

　　期初，FILA品牌处于持续亏损之中。FILA品牌在安踏手中经营5年后，才于2014年扭亏为盈。随后，FILA更是成为安踏体育旗下高端品牌的代表，以及重要的增长引擎。2010年至2015年，FILA年销售额增长超过50%，2017年第四季度，FILA销售额增速更是接近90%。而同期，安踏体育整体营收增速约为20%左右。

　　2018年上半年，安踏体育营收105.54亿元。因而，FILA营收占上市公司总营收比重上升至38.49%。

　　然而，根据野村证券研报，FILA增速预计在今年开始放缓，走多预期预计将会下滑。

　　近年来，安踏一直致力于拓展海外业务，寻求收购成熟的全球新品牌。安踏品牌副总裁张涛于2月接受媒体采访时曾表示，公司正在寻求合适的商业伙伴帮助其尽快进入欧洲市场，而Amber Sports 在欧洲的业务对安踏来说无疑非常具有吸引力。