鞋王百丽再挥刀斩臂 或将剥离服装业务

　　【-品牌动态】面对中国低迷的经济造成消费意欲疲软，过去两年不断关闭传统鞋店、女鞋业务持续下滑的“鞋王”，不但停止传统业务的扩张，不得不进一步“挥刀斩臂”自救。

　　周三盘后，百丽国际控股有限公司(1880.HK)发布公告，该公司拟出售日本服装零售商Baroque Japan 巴罗克日本有限公司股份。

　　BELLE百丽集团称，9月28日Baroque Japan 巴罗克日本上市申请获批，将于2016年11月上市，预计市值795.267 亿日元，约合61.316 亿港元。

　　在2013年，百丽从旗下全资子公司普冠有限公司以93,963,022美元(约当于732,911,572港元)从日本服装零售商Baroque Japan 巴罗克日本有限公司最大股东CLSA Sunrise Capital, L.P. 手中收购Baroque Japan 巴罗克日本已发行及发行在外总股本的31.96%;另外，百丽国际(1880.HK) 股东之一鼎晖投资也同时收购了Baroque Japan 巴罗克日本23%股权。

　　除了对Baroque Japan 巴罗克日本股权投资，百丽还和该日本公司投资9.24亿港元成立合资公司，拓展中国服饰业务。

　　不过，众所周知，中国服饰业务已经连续两年增幅低于10%，且在快时尚、廉价品牌、在线零售商的冲击之下，中国整体女装市场严重衰退，而Baroque Japan 巴罗克日本主要在亚洲从事服装及配饰的零售业务，旗下品牌Moussy、Sly、Rodeo Crowns、Shelter、Black 和Rienda 等多为女装品牌。

　　对于Baroque Japan 巴罗克日本的股份+合营公司投资，百丽显然是剑指战略投资，孰料时不利兮，在合作三年后，不得不改为财务投资。

　　截至2016年2月底的2016财年，百丽国际的全年净利润从2015财年的人民币47.639亿元下跌至29.341 亿元，亦是公司上市九年以来首次录得盈利倒退。百丽首席执行官盛百椒在财报会议上表示对此感到歉疚，并发表“不转型会死，转型会冒更大风险”的悲观言论。

　　尽管2016财年百丽集团运动、服饰业务年收入大涨16.2%至197.160亿元，不过增幅主要受益于代理的 和Adidas 阿迪达斯等运动品牌，与服装业务无关。

　　占总收入的48.3%，达到了2008年北京奥运时期的水平，不过自从该体育盛事之后国内运动用品行业就进入了下行周期。而最近百丽体育业务的扩张同时亦会带来库存风险，一旦行业出现放缓或衰退周期，集团则可能会失去增长支撑。

　　据百丽公告称，Baroque Japan 巴罗克日本上市后，旗下子公司普冠将出售2,719,000 股Baroque Japan 巴罗克日本股份，约占Baroque Japan 巴罗克日本(超额配股权未行使)的全部已发行股本 7.7%。若Baroque Japan 巴罗克日本行使超额配股权，百丽旗下普冠将进一步出售 672,900 股Baroque Japan 巴罗克日本股权，约占Baroque Japan 巴罗克日本全部行使超额配股权后已发行股本的1.9%。若以Baroque Japan 巴罗克日本全部行使超额配股权后，普冠拥有普冠18.6 % 已发行股本，Baroque Japan 巴罗克日本上市时，百丽旗下普冠将出售其半数持股。

　　出售Baroque Japan 巴罗克日本股份套现，届时将会获得数亿港元收益。若Baroque Japan 巴罗克日本超额配股权未行使，将获得57.860 亿日元，约合4.461 亿港元的收益;若Baroque Japan 巴罗克日本超额配股权得以行使，股份出售增多，收益将进一步扩大至72.180 亿日元，约合5.565 亿港元。

　　百丽称，根据示意性发行价，撇除佣金，若Baroque Japan 巴罗克日本超额配股权未行使，集团将获得共计人民币2.368 亿元，约合2.54 亿港元的收益;若Baroque Japan 巴罗克日本超额配股权得以行使，股份出售增多，收益将进一步扩大至人民币2.760 亿元，约合3.210 亿港元。

　　上述收益毫无疑问将会计入百丽集团截止2017年2月的2017财年的财政收益，帮助业绩疲软的百丽输血。

　　若Baroque Japan 巴罗克日本以示意性发行价上市，百丽持有Baroque Japan 巴罗克日本的股份市值超过11亿港元，而三年的收购价不足8亿港元。对于Baroque Japan 巴罗克日本的投资，该集团三年间获得超过50%的账面收益。

　　不过，出售Baroque Japan 巴罗克日本，预示着百丽似乎将停止服饰业务方面的扩张。但是，鉴于当前中国的的经济和消费环境，以及服饰市场的疲弱状态，剥离服饰业务的同时获得最大的收益，可能是百丽最好的决定。

　　受出售Baroque Japan 巴罗克日本股份消息刺激，百丽国际控股有限公司(1880.HK)周四大涨1.31%报收5.42港元。

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