女鞋哈森：业绩下滑 上市能自救吗?
【-品牌动态】近日，女鞋公告通过证监会核准正式登录上交所，股票简称“哈森股份”，股票代码603958，将于6月17日网上和网下同步开始申购。
招股书显示，哈森首次公开发行不超过5436万股人民币普通股，发行股数占发行后总股本的比例25.01% ，以2015年12月31日经审计的归属于母公司股东的净资产计算，发行前每股净资产为3.93元。
据了解，哈森股份主要从事中高端皮鞋的品牌运营﹑产品设计、生产和销售，截至2015年12月末，哈森有2050个营销网点，并依托唯品会、天猫、京东、银泰等电子商务平台开展网络营销。
招股书显示，2011年哈森设立上海钧钛从事电子商务业务，之后平均每年投入2000万元左右。2013年度、2014年度和2015年度，哈森电商收入分别为6,390.25万元、8,244.43万元和12,281.38万元，销售收入占比分别为2.95%、4.02%和6.34%。
某男鞋品牌电商负责人称，哈森的电商与同类鞋企品牌相比差距很大，鞋类第一品牌的电商规模约在20亿人民币，星期六品牌的电商规模约6亿人民币，天创时尚(旗下主要品牌为KISSCAT)约4亿左右，哈森集团整体的销售规模大于和天创，但电商销售仅约1.2亿，远低于竞争对手。电商收入6.34%的占比，也远低于电商占社零总额10%的水平。
据了解，国内前十大知名女鞋企业百丽、星期六、、、等均已在香港或国内资本市场上市，哈森2011年股转后，一直申请IPO排队，终于在2016年5月末获得证监会核准，是最晚登录资本市场的前十大鞋类品牌。
但从招股书看，哈森当前的经营数据，无论是传统线下的销售收入还是电商渠道销售收入，均无太多想想的空间。
2013年度、2014年度和2015年度，哈森营业收入分别为21.69亿元、20.49亿元、19.38亿元，成历年下滑。2016年1-3月哈森营业收入为4.65亿元，营业利润3828万元，归属于母公司股东的净利润3362万元，与2015年同期相比均下降。预计2016年度实现的扣除非经常性损益后属于母公司股东的净利润与2015年度相比将下降30%左右。
对于下滑原因，哈森官方给出的理由是“公司内销收入受网络销售影响关闭实体店较多导致直营店销售有所下降所致”。2015年末，哈森共有2050家营销网点，其中直营店1665家。而2013年末、2014年末，哈森直营店的数量分别为1782家和1815家，2015年关店150家。
事实上，受电商迅速崛起的冲击，整个均受到了不同程度的关店和业绩下滑影响，2015年前三季度，百丽国际共计关闭418间鞋类店铺。金融服务机构瑞银(UBS)此前指出，百丽2015年第三财季的鞋类同店销售按年跌10.4%，较第二财季倒退幅度7.7%，反映销量收缩情况进一步加剧，预期其鞋类销量在未来三年将每年跌10%。
另一方面，中国女鞋企业普遍为国外品牌代工，受欧元区经济体的持续低迷和美国债务危机影响，以及制造业整体订单向东南亚转移的大环境下，鞋企的出口外销订单大幅度减少。2013年度、2014年度和2015年度，哈森外销收入分别为49,445.71万元、33,919.60万元和31,480.73万元，占主营业务收入的比重分别为22.80%、16.56%和16.24%。报告期内外销收入下降明显，未来仍将面临外销收入持续下降，整体收益逐步下滑的风险。
值得注意的是，招股书显示，哈森此次募集资金将用于实施营销网络建设项目、皮鞋生产扩建项目和信息化建设项目。其中，计划将本次募集资金净额中的3.89亿元用于营销网络建设项目。营销网络建设项目拟将开设950家直营店，分布在北京、南京、大连等24个主要城市及其周边区域，拟新增营业面积38,000平方米。
一边是经营亏损批量关店，一边计划批量开新店，扭转业绩下滑颓势，增加收入。但新店意味着将有一个周期的培育成本，不可能立竿见影见业绩。上市后，哈森的第一份成绩单该如何描画?
亿邦动力网发现，除已经成立的上海钧钛电子商务有限公司从事电商业务外，哈森还低调投资布局了跨境电商。
2014年成立的上海谨道电子商务有限公司，是一家从事进口母婴产品销售的电子商务公司，已与日本、韩国、美国以及欧洲多个国家的品牌代理商及厂家达成合作。根据招股书显示，哈森的控股股东昆山珍实投资持有上海谨道25%股权。
由上海钧钛全资控股的上海铉镐国际贸易有限公司，成立于2013年，则专门引进全球最新、最潮流的品牌及商品。目前旗下品牌有网上大火的韩国新锐艺术彩妆品牌too cool for school等。
据了解，哈森公司拥有哈森(HARSON)、卡迪娜(KADINA)、卡文(COVER)、爱旅儿(ALLER-A)及哈森男鞋(HARSON BUSINESS)等自有品牌，并代理ROBERTA、AS等国外知名品牌的产品，同时为DANSKO、SPERRY等国外著名品牌提供OEM/ODM加工。
招股书显示，哈森控股股东为珍兴国际股份有限公司，持有公司91.02%的股份，该公司系HARRISON SHOES INT’L CO.,LTD.(BVI)的全资子公司。公司实际控制人为陈玉珍、吴珍芳、陈玉荣、陈玉芳和陈玉兴等陈氏家族主要成员。公司实际控制人及一致行动人合计持有HARRISON(BVI)92.86%的股权。(中国鞋网-全球专业的中文鞋类加盟门户网站)
