【股市】奥康国际未来6 个月目标价30 元

     【中国鞋网-鞋企股市】奥康国际收购兰亭集势股权，增厚互联网基因，将充分发挥自身产业链和渠道优势，为其产业级电商平台规划打下第一步;鞋类主业稳健，积极实践O2O云店、定制等新服务，业绩有望继续维持较好增长。预测15-17 年EPS 为0.73、0.78、0.86 元，维持“增持”评级，未来6 个月目标价30 元。

　　投资逻辑

　　投资兰亭集势25%股权，步入跨境电商领域：公司7 月发布公告，7700 万美元收购兰亭集势25.6%的股权，成为其第一大股东。兰亭集势是在纽交所上市的跨境电商，主营服装、3C 等产品的B2C 出口。兰亭在管理团队、销售规模和知名度上有一定优势。高管团队在互联网营销以及IT 技术方面的背景雄厚，曾助兰亭成功取得海外市场。同时，跨境电商行业是近年热门，国家此前亦出台《关于促进跨境电商健康快速发展的指导意见》等系列政策，明确支持跨境电商未来的发展。奥康此举涉足行业热点，将在摸索中找寻传统企业与跨境电商的结合点;

　　调配产业链资源，嫁接互联网基因，发展进口电商：除单纯的财务投资和战略合作外，奥康亦将利用全球品牌、供应链及国内渠道资源优势，探索进口电商，而兰亭可以成为互联网业务中优秀的合作伙伴。奥康与多个欧美品牌皮鞋合作，海外品牌资源丰富;同时具有齐全的鞋类供应体系;线下拥有四千余家终端实体店，有优势将鞋类进口电商做强。此次收购兰亭股权能使奥康融入优质互联网基因，发展全渠道销售、针对性营销和O2O 销售服务等更好商业模式，实现未来的转型路径。

　　产品升级、大店化、品牌影响力维持传统鞋类业务稳定向好：公司持续推进大店化和O2O 门店建设，2014 年全年开设了200 家多品牌集合店，融入公司旗下男女鞋品牌，引进韩国潮牌，同时销售皮具等多种品类，取得较好销售业绩。今年目标为大店盈利，亏损门店会进行积极调整。同时，公司在研发理念上融入消费者思维，打造女鞋舒适精品设计，提升男鞋高端精品设计。通过材料招标整合、采购品种精简降低产品生产成本;通过集中采购、小单专线、材料储备加快产品交期。

　　投资建议及估值

　　公司收购兰亭集势股权，增厚互联网基因，将充分发挥自身产业链和渠道优势，为其产业级电商平台规划打下第一步;鞋类主业稳健，积极实践O2O云店、定制等新服务，业绩有望继续维持较好增长。预测15-17 年EPS 为0.73、0.78、0.86 元，维持“增持”评级，未来6 个月目标价30 元。

　　风险提示

　　进军进口电商面临激烈竞争和行业差异;

　　公司大型集合店增长不达预期，实现盈利周期较长。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。优秀品牌推荐：、）