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信达国际：料股价回升建议趁低吸纳安踏体育

2014-11-25 08:15:49 来源：中国鞋网/东方财富网中国鞋网 http://www.cnxz.cn/

【中国鞋网-鞋企股市】买入价：15.20 元 (股价：15.80 元，上升空间：12.5%)

　　目标价：17.10 元

　　支持位：14.00 元

　　基本面：集团2015 年第二季订单金额(按批发价计)再录得低双位数增长，并连续6 个季度录得订单正增长，反映集团库存的问题有所减轻，分销商亦增加订单;另外，集团年初至今同店销售平均录得按年高单位数字升幅，而库存亦回落至约4.5-5个月的正常水平。

　　催化剂：集团订单金额(按批发价计)已连续6 季录得正增长，若集团未来订单持续改善，而于零售折扣有所减少的情况下，集团的同业销售增速有望进一步提升，反映其表现仍较同业优胜，料利好股价。另外，集团成为NBA 中国官方市场合作伙伴及NBA 授权商，并为NBA 首次授权国内体育品牌使用联合品牌，我们相信NBA 相关产品料为明年带来更多销售及追加订单，同时料安踏会寻求扩大NBA 产品的授权至服装产品，料可带动集团中长期增长续高于行业平均水平。

　　估值：我们预期集团2014-2016 年每股盈利年复合增长约15.8%，虽然现价相当于2015 年预测市盈率15.8 倍，与集团过去1 年平均估值相若，惟集团的营运状况于过去6 个季度，续较本港上市同业优胜，加上成为NBA 中国官方市场合作伙伴及NBA 授权商，料成为集团新增长动力，因此我们认为其可享有较行业平均高的估值。

　　技术走势：股价近日于14.00元水平现支持回升，加上14日RSI由低位回升，MACD信号线“熊差”收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。（中国鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。合作媒体：）