泉州鞋企上市回潮 运动品牌当先锋

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    【中国鞋网】停滞了一年之后，泉州企业重登资本市场的脚步已经越来越近。6月15日，三六一度公司在香港举行投资者推介会，正式展开国际配售认购，预计将于本月30日正式挂牌，计划筹资15.75亿至21.75亿元。

    三六一度一旦上市成功，将有可能成为泉企又一轮上市高潮的起点。原泉州上市办主任吕涌波认为，随着资本市场的回暖，国内A股IPO重启和创业板推出，泉州企业重登资本市场已经迎来了一个有利的时间窗口。在361度之后，另有多家泉企有望在今年下半年密集上市。

　　361度欲筹资20亿左右

　　在联交所网站上可查到关于361度的部分信息，根据香港联交所信息显示，361度股份代码为01361，已于6月15日开始上市路演，并预计于18日开始招股，23日截止认购，24日定价，并将于本月30日挂牌。
  6月15日晚，记者致电361度副总裁夏友群，他告诉记者，361度的上市确实已经进入最后阶段，他正在香港处理相关事宜，现在正处上市前的敏感时期，具体事宜需等时机成熟后才可向外公布。

　 根据香港媒体报道，在路演前一天的6月14日，361度高层率先会见媒体，为招股推介抢滩。在这次会上，夏友群指出，361度已有近6000个零售网点，为内地第三大运动用品品牌。
  根据从媒体见面会上传出的信息显示，361度这次发行5亿股新股，公开发售及国际配售分别为10％及90％，美林证券担任此次交易的独家簿记管理人，预计招股价为3.15至4.35元，集资15.75亿至21.75亿元，较先前外界流传的15.6亿元为多。

　　根据361度的初步招股文件显示，361度厂房现经营16条鞋类生产线，年产能约1360万双鞋类产品，公司计划至2010年6月底可进一步提升产能至1790万双鞋，期内的服装产能则预计达180万件，预计本财年的资本开支约1.468亿元，主要用于厂房设备、在建工程及土地使用权。

　　 截至今年3月底至3季度，361度纯利3.642亿元，同比升2.548倍，纯利率则由去年同期的12％升至15％。负债方面，至今年4月底的债项总额为2.47亿元，资产负债比率降至10.3％。
  据其初步招股书显示，361度是次集资所得，约38.9%将用作品牌提升；约32.2%将投放于福建省的设施建设；约9%资金用作发展儿童鞋履产品及旗下品牌；6%资金用作产品测试及研究；约3.9%资金用作建立企业原材料系统；余下10%资金会作一般营运开支。公司的招股书建议，未来派息政策不低于可供分派利润的20%。

　　 而夏友群在媒体见面会上表示，361度未来会增加内地一线城市的渗透率，及巩固二至三线城市，而同店销售增长会努力改进。

    一线城市的争夺战

　　实际上，对于361度而言，上市是一场迟来的“盛宴”。公开资料显示，361度公开透露上市计划是在2007年，当年，安踏体育在港以31.68亿港元的融资额，创下了中国本土运动品牌在境外资本市场募资的最高纪录。正是在那一年，多家泉州运动品牌企业纷纷对外公布了其上市计划。

　　 据泉州市恒润财务咨询有限公司董事长倪忠森透露，当时，多家运动品牌上市的目标时间均是在2008年，但去年下半年的那场金融危机，导致资本市场大幅缩水，这让包括利郎、361度等在内的多家泉州民企不得不暂缓上市的步伐。

　　如今，虽然资本市场已经出现回暖，但从市盈率而言，相比早已上市的李宁、安踏等，已经大大缩水。据市场人士分析，361度此番预测市盈率为10至13.9倍，而同业李宁的市盈率为27倍，安踏为21倍。
  在市盈率还未恢复到理想状态的当下，泉州的运动品牌们为何急于上市？对此，倪忠森认为，因为暂缓上市，泉州的运动品牌普遍面临较大压力。

　　 这种压力首先来自税收，倪忠森指出，为上市，企业会大量释放业绩，随着业绩的释放，企业的税赋压力也会大幅增加，在恒润财务目前服务的20多家企业中，有的企业因为上市所释放的业绩，纳税额每年比以往增加了一个亿以上。“企业这就好比一个水池，本来想通过上市来蓄水，但没想到水没蓄成，还要往外面放水，压力可想而知。”

　　　而来自晋江经济发展局的信息同样显示，2008年，晋江市拟在近两年上市的361度、劲霸、柒牌、利郎、乔丹、兴业皮革、华利等企业纳税额大增，其中361度、华利、劲霸释放业绩幅度较大，纳税增幅均在100%以上，尤其以361度公司表现最为突出，其纳税增加额超过1.4亿元，同比增长622.97%。

　　在内部因上市放缓而面临税赋压力大增的同时，外部环境亦已出现诸多变化。匹克体育用品有限公司首席执行官许志华认为，在金融危机之前，国内运动品牌进入到一线城市，如北京、上海等核心的商场要付出的代价比较高，甚至有时候国内品牌出的价格是其他国际品牌的几倍，商场也会让国际品牌进驻。

　　因此，多年来匹克选择了以二、三线城市为主的销售策略。而金融危机使得店铺租金降低了一点，经济上升的时候，要进一些主流街道与商场是有钱也进不去，现在只要有钱就进得去了，同时成本比原来一些商家的成本更低。许志华认为，这使得国内运动品牌变得有后发优势。

　　正是在这种背景下，国内运动品牌掀起一股一线城市争夺战，根据李宁、安踏以及特步等上市公司的年报显示，这些企业无一例外表示将发力一线城市。

　　而361度等运动品牌，要想在这场一线城市争夺战中不落下风，从资本市场上寻找资金支持，无疑是至关重要的一环。

　　有望到来的“小阳春”

　　当然，361度的上市，与目前资本市场的回暖，同样有着不可分的联系。据原泉州上市办主任吕涌波介绍，泉州企业上市目的地主要在国内A股和香港联交所，其中，国内A股市场在经历1600多点的低点之后，已经连续5个月呈上扬趋势，而香港股市同样出现回暖，指数相比去年年底的低点已经有大幅度的提升。

　　而从对后市的分析来看，倪忠森认为，今年上半年，银行信贷总额接近7万亿元，资本市场上流动性充足，因而资本市场后期有望看好。

　　回暖的资本市场形成了一个有利于企业上市的时间窗口，吕涌波认为，基于资本市场出现回暖的态势，泉企去年被压抑的上市需求将有可能在今明两年集中爆发，由此促成了泉企上市的回潮。

　　在这波上市潮中，倪忠森认为，运动品牌将是先锋，但在361度和匹克上市完成后，泉州运动品牌的上市潮将暂告一个段落，紧随其后的将是服装企业的集体发力。

　　实际上，服装企业即将到来的上市潮，与运动品牌极为相似。目前，以代理和加盟模式发展起来的闽派男装，随着终端市场的变化，已经在加快自营店的建设步伐，以加强自身对渠道的掌控，而渠道终端的租金价格却是一路飞扬。在这场变革中，对资金的需求量巨大，上市融资，成为男装品牌进一步发展的内在需求。

　　其中，利郎男装在去年就已通过联交所的聆讯，而九牧王本打算在去年第四季度实现上市。另外，柒牌、劲霸等企业上市的筹划早已展开，倪忠森认为，上述4家企业都有可能在今明两年内实现上市，从而形成一波服装企业的上市潮。“在我服务的企业里，就有两家准备今年上市。”

　　除此之外，A股IPO的重启和创业板的推出，有可能进一步加速泉企的上市步伐。据吕涌波透露，在IPO重启后，劲霸、兴业皮革以及第一次上市申请被否决的美克，均有可能向证监会提出申请。另外，即将推出的创业板也有可能成为泉州企业登陆的对象。

　　吕涌波认为，目前上市的泉州企业有32家，而全市资产超过1亿的企业有804家。“有那么多后备力量，一旦后续行情继续回暖，泉企上市信心增强，必将带来一波上市高潮。”